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近期分析師與浪潮信息的高管進行瞭深入溝通,全面瞭解瞭公司在國產化趨勢下的競爭態勢,並對公司的服務器產品的市場情況進行瞭跟蹤。
調研結論
公司業績彈性巨大
截止13年3季報,公司銷售的主要產品均是中低端的N系列服務器,包括今年集中出貨量較大的X86服務器,傳統PC機和服務器配件。由於今年以來,以百度、騰訊、阿裡巴巴和奇虎360為代表的互聯網客戶對X86服務器的需求持續上升,導致今年公司X86服務器出貨快速放大,收入持續上升。據IDC統計,今年二季度國內X86服務器出貨達36.4萬臺,銷售額達10.6億美元,同比增長19.6%。互聯網行業同比采購量增長50%,其中BAT占互聯網整體采購量的60%。到今年三季度,公司合並報表營業收入同比增長58%,但受毛利率下降拖累,凈利潤同比增長9.9%。但分析師認為隨著公司高端服務器出貨量的放大,公司盈利能力將會有較大突破,有望表現出相當的業績彈性。
高端服務器K1系列是重點產品
公司在高端服務器領域走在瞭我國的前列,成功開發出瞭我國第一臺具有自主知識產權的32路關鍵應用主機--天梭K1系列產品,產品可以廣泛應用到政府、金融、電信、能源交通等領域,實現瞭我國核心信息化建設重大裝備的自主可控。分析師認為K1系列服務器將打破國外廠商在高端服務器領域的長期壟斷,目前公司已在政府、金融、能源等領域獲得突破。12年,以linux服務器為代表的我國高端服務器是規模在150億元左右,公司在國產化政策支持下,憑借國內領先的產品有望拿下一定的市場份額。隨著產品成熟度的提高和客戶的認可,分析師認為公司在高端服務器領域有很大機會。
“去IOE”下將最先受益
分析師認為IT系統的國產化的投資機會應首先關註國產替代可行性高、國內廠商具備一定市場競爭力且會帶來巨大新增量的領域,如服務器、存儲、中間件、信息安全設備和IT服務。公司的X86服務器已在互聯網領域占有一定的市場份額,並在積極
拓展金融、電信、能源等市場空間巨大的領域,之前對X86需求較少的金融行業目前也開始批量采購X86服務器,公司在國內已走在前列,在該領域公司競爭對手主要是華為、曙光、聯想等廠商。更重要的是,在高端服務器市場,公司已在國內一枝獨秀,進口替代將是大勢所趨,這個領域公司面對的競爭對手主要是IBM、HP、DELL等傳統國外廠商。分析師認為高端服務器市場的國產化公司將首先受益。
盈利預測與投資建議
隨著公司在高端服務器領域優勢的確立,以及市場對國產服務器的認可,企業自主采購國產服務器的趨勢將愈加明顯。分析師預計公司13、14年EPS分別為0.60元、1.21元,調高至“買入”評級。目標價54.45元,對應14年45倍市盈率。
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